Оценка эффективности инвестиционного проекта
статические, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные;
динамические, в которых денежные потоки, вызванные реализацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посредством их дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных денежных потоков.
Статические методы называют еще методами, основанными на учетных оценках, а динамические методы - методами, основанными на дисконтированных оценках.
К группе статических относятся методы: срока окупаемости инвестиций (PP); коэффициента эффективности инвестиций (ARR).
К динамическим методам относятся: чистый дисконтированный доход, чистая текущая стоимость (NPV); индекс рентабельности инвестиции (PI); внутренняя норма рентабельности (IRR); дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DPP).
Необходимо также отметить, что оценка эффективности каждого инвестиционного проекта осуществляется с учетом критериев, отвечающих определенным принципам, а именно:
влияния стоимости денег во времени;
альтернативных издержек;
возможных изменений в параметрах проекта;
проведения расчетов на основе реального потока денежных средств, а не бухгалтерских показателей;
инфляции и ее отражения;
риска, связанного с осуществлением проекта.
Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов более подробно и выясним их основные достоинства и недостатки.
Статические методы оценки.
Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости (PP).
Под сроком окупаемости понимается период времени с момента начала реализации проекта до момента эксплуатации объекта, когда доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).
Для расчета срока окупаемости элементы платежного ряда суммируются нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор пока сумма не примет положительного значения. Порядковый номер интервала планирования, в котором сальдо накопленного потока принимает положительное значение, указывает срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:
= min n, при котором сумма (от n) Pk >= Iо, (1)
где Pk - величина сальдо накопленного потока;о - величина первоначальных инвестиций.
При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Нередко показатель РР рассчитывается более точно, то есть рассматривается и дробная часть интервала (расчетного периода); при этом делается предположение, что в пределах одного шага (расчетного периода) сальдо накопленного денежного потока меняется линейно. Тогда "расстояние" хот начала шага до момента окупаемости (выраженное в продолжительности шага расчета) определяется по формуле:
│Pk-│ X = ────────────, │Pk-│ + │Pk+│ |
(2) |
Где k- -отрицательная величина сальдо накопленного потока на шаге до момента окупаемости;
Рk+ - положительная величина сальдо накопленного потока на шаге после момента окупаемости.
Как измеритель критерий "срок окупаемости" прост и легко понимаем. Однако он имеет существенные недостатки, которые более подробно мы рассмотрим при анализе дисконтированного срока окупаемости (DPP), поскольку данные недостатки относятся как к статическому, так и динамическому показателям срока окупаемости. Основной недостаток статического показателя "срок окупаемости" в том, что он не учитывает стоимости денег во времени, то есть не делает различия между проектами с одинаковым сальдо потока доходов, но с разным распределением по годам.
Другим показателем статической финансовой оценки проекта является коэффициент эффективности инвестиций (ARR). Данный коэффициент называют также учетной нормой прибыли или коэффициентом рентабельности проекта.
Существует несколько алгоритмов исчисления ARR.
Первый вариант расчета основан на отношении среднегодовой величины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта за период к средней величине инвестиций:
Pr ARR = ──────, 1 ─ Icpо (3) |
Еще статьи по экономике
Инвестиционная политика Республики Казахстан
Из послания следует, что Н.А.Назарбаев ставит целью привлечение инвестиций в Казахстан:
"Одними из основных вопросов в ходе моих международных поездок были вопросы инвестиций в Казахст ...
Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия на примере ООО ОПТ-Сервис КМВ
Переход к рыночной экономике требует от
предприятия торговли повышения эффективности деятельности,
конкурентоспособности реализуемых товаров и услуг на основе внедрения
достиж ...
Инфляция в России причины, последствия и перспективы снижения
Инфляция
является одной из серьезных проблем экономики различных стран, в том числе и
России. Проблема инфляции проявляется в повышении общего уровня цен на товары и
услуги.
...